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沪深300期指空头增仓迹象明显

  沪深300股指期货“四连阴”,周一IF1606大幅下跌122.2点。IF四份合约持仓量增加158手至40336手,中止了连续三个交易日下降的势头。本次沪深300股指期货持仓量的极值出现在5月31日与6月3日,恰好对应着行情的高位。尤其是6月3日过后,随着持仓量的连续下降,市场出现连续下跌。可以看出,近期持仓量的上升往往对应着上涨,持仓量下降对应着下跌。这是否意味着,周一持仓量的回升是市场回稳的信号?笔者认为,恐怕不能这么理解。

  数据显示,前20名席位在IF1606合约上合计共持买单20839手、卖单19632手。主力净多持仓量1207手,较前一交易日缩减236手,连续三个交易日下降,为近一个月内最低水平。主力净多持仓量的下降,表明市场增仓可能并非来自多方主力。从前期的上涨阶段观察,市场的持仓量往往由于多方主力的推动,周一持仓量的回升并非多方主力。前20多方席位合计减持买单2618手,超过前20空方席位合计减持卖单1879手。具体席位上,国泰君安 期货与中信期货席位分别减持买单676手、309手,幅度较大。其中,中信期货席位净多持仓量周一缩减至314手,为上周以来最低。从主力席位持仓量变动方向观察,前20多方席位减持的家数也多于前20空方。因此,笔者认为周一持仓量的回升并非来自多方主力的增持。

  此外,从期现价差的变化也不难看出,周一持仓量的回升更有可能来自主力空方。周一,主力合约IF1606收盘期现价差贴水37.54点,较前一交易日贴水15.99点大幅扩大,为近十个交易日最大水平。期现价差贴水大幅扩大,持仓量上升,表明持仓量主要增仓的力量更有可能来自空方主力。

  从股指期货三份合约间比较观察,短期可能IC合约表现相对略好。虽然IC1606周一大幅下跌4.49%,幅度更大,但短期下跌风险集中释放后,空方力量出现收敛。在IC1606上,前20空方席位合计减持卖单1777手,超过前20多方席位合计减持买单1481手。同时,IC四份合约持仓量下降216手,IC1606期现价差贴水未出现扩张,反而缩减至14.44点。因此,建议短期可关注多IC空IF的组合配对交易策略。

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